2022:養(yǎng)老理財(cái)擴(kuò)大試點(diǎn),人口金融原因如何?

2022年2月25日，銀保監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站發(fā)布的《關(guān)于擴(kuò)大養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)范圍的通知》顯示，去年商業(yè)銀行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái)，總體運(yùn)行平穩(wěn)，市場(chǎng)反應(yīng)積極，取得良好開(kāi)局，在豐富商業(yè)養(yǎng)老金融產(chǎn)品、滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老需求等方面發(fā)揮了積極作用，因此為了完善試點(diǎn)、加大供給將擴(kuò)大養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)范圍。

那么，與2021年9月的《關(guān)于開(kāi)展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)的通知》相比，今年2月新的通知具體有哪些擴(kuò)大試點(diǎn)內(nèi)容呢？在其背后又有哪些人口與金融因素的變化影響呢？

附圖一 養(yǎng)老理財(cái)三個(gè)擴(kuò)大

第一，試點(diǎn)城市有所擴(kuò)大。2021年9月養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品首次試點(diǎn)地區(qū)僅限于武漢、成都、深圳和青島4個(gè)，合計(jì)常住人口6089.6萬(wàn)人（七普時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)，下同）；今年2月試點(diǎn)地區(qū)增加了北京、沈陽(yáng)、長(zhǎng)春、上海、廣州、重慶6個(gè)，合計(jì)達(dá)到10個(gè)地區(qū)、常住人口約17647.8萬(wàn)人，比去年試點(diǎn)擴(kuò)大了2.90倍；而且已經(jīng)占同期全國(guó)人口的12.5%，具有一定的覆蓋面。

從60歲以上人口占比情況看，上述10年地區(qū)中的深圳和廣州明顯低于18.70%的全國(guó)平均值，其中深圳5.63%，可以說(shuō)是最年輕的城市；武漢和成都分別為17.23%和17.98%，略低于全國(guó)平均值；其他6個(gè)地區(qū)則相對(duì)較高，其中60歲以上人口占比最高的是上海23.38%（相關(guān)詳情見(jiàn)本文附圖二）。

附圖二

第二，試點(diǎn)公司有所擴(kuò)大。2021年9月首次試點(diǎn)的理財(cái)子公司只有工銀理財(cái)、建信理財(cái)、招銀理財(cái)、光大理財(cái)4家，分別對(duì)應(yīng)武漢、成都（上述兩個(gè)城市對(duì)應(yīng)工銀理財(cái)）、深圳（建信理財(cái)和招銀理財(cái)）和青島（光大理財(cái)）。今年2月擴(kuò)大試點(diǎn)則新增了交銀理財(cái)、中銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)、興銀理財(cái)和信銀理財(cái)6家有限責(zé)任公司。

第三，試點(diǎn)額度有所擴(kuò)大。去年首次試點(diǎn)每家理財(cái)公司發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品、募集資金的規(guī)模為100億元，4家合計(jì)規(guī)模不超過(guò)400億元，實(shí)際發(fā)行4款養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品、金額120億元。今年2月擴(kuò)大試點(diǎn)，去年已經(jīng)試點(diǎn)的工銀理財(cái)、建信理財(cái)、招銀理財(cái)、光大理財(cái)4家機(jī)構(gòu)，單家機(jī)構(gòu)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品募集資金總規(guī)模上限由100億元人民幣提高至500億元人民幣；新增的6家理財(cái)公司單家機(jī)構(gòu)總規(guī)模上限為100億元人民幣；上述10家機(jī)構(gòu)合計(jì)規(guī)模上限為2600億元，是去年試點(diǎn)規(guī)模上限的6.5倍。

附圖三 養(yǎng)老金融兩大變化

第一，人口老齡化趨勢(shì)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的七普數(shù)據(jù)（至2020年11月1日），我國(guó)60歲以上老年人口達(dá)到2.64億人，占全部人口的18.70%（相關(guān)詳情見(jiàn)本文附圖三）；其中65歲以上人口1.90億元人，占比13.50%。而在2000年五普時(shí)，60歲以上老年人口占比為10.33%（其中65歲以上占比6.96%）；20年期間，60歲以上老年人口占比增加了8.37個(gè)百分點(diǎn)，數(shù)值似乎不算很大，但是絕對(duì)數(shù)量增加了1.33億人，數(shù)值就非常巨大了。

值得一提的是，近年來(lái)人口自然增長(zhǎng)率放緩較為明顯，譬如2000年為7.58‰，至2019年已經(jīng)降到3.34‰，2020年人口自然增長(zhǎng)率則進(jìn)一步下降至0.34‰（相關(guān)詳情見(jiàn)本文附圖四）。新增人口的明顯減少，一方面意味著65歲老年人口占比會(huì)更快上升，另一方面則意味著15歲至64歲的勞動(dòng)力人口占比可能下降。這兩個(gè)方面都會(huì)對(duì)養(yǎng)老帶來(lái)影響，其中前者為老年撫養(yǎng)比的分子，后者為分母；老年撫養(yǎng)比數(shù)值上升，則養(yǎng)老壓力相應(yīng)上升。這是規(guī)范發(fā)展養(yǎng)老金融第三支柱的迫切需求。

附圖四

第二，居民財(cái)富增長(zhǎng)趨勢(shì)。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和居民收入增長(zhǎng)，目前我國(guó)居民財(cái)富持續(xù)增長(zhǎng)。以居民儲(chǔ)蓄存款為例，至2021年末，我國(guó)居民本外幣儲(chǔ)蓄存款余額達(dá)到103.31萬(wàn)億元，其中RMB儲(chǔ)蓄存款余額102.50萬(wàn)億元；2021年度全國(guó)居民人均可支配收入35128元、比上年名義增長(zhǎng)9.1%，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入47412元、名義增長(zhǎng)8.2%。

2022年1月，居民RMB儲(chǔ)蓄存款凈增5.41萬(wàn)億元；1月末RMB儲(chǔ)蓄余額增至107.92億元，同比增長(zhǎng)14.7%（相關(guān)詳情見(jiàn)本文附圖五）。同期，住戶部門RMB貸款余額71.94萬(wàn)億元，居民的存貸差額35.97萬(wàn)億元。由此或見(jiàn)，整體上居民能夠轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期養(yǎng)老資金的金融資產(chǎn)相當(dāng)可觀，這是規(guī)范發(fā)展第三支柱的基礎(chǔ)條件。

附圖五 銀行理財(cái)新的增長(zhǎng)

據(jù)今年2月26日銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行脑谥袊?guó)理財(cái)網(wǎng)發(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2021年）》顯示，至2021年末，銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到29萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.14%；全年累計(jì)新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品4.76萬(wàn)只，募集資金122.19萬(wàn)億元，為投資者創(chuàng)造收益近1萬(wàn)億元。

這意味著，資管新規(guī)實(shí)施過(guò)渡期結(jié)束后，銀行理財(cái)產(chǎn)品總規(guī)模已經(jīng)恢復(fù)到接近2017年的峰值水平（當(dāng)年年末存續(xù)余額29.54萬(wàn)億元，近年變化詳情見(jiàn)本文附圖六）。而養(yǎng)老理財(cái)?shù)脑圏c(diǎn)與擴(kuò)大，則進(jìn)一步為銀行理財(cái)市場(chǎng)拓展了新的空間。

附圖六 野叔的結(jié)語(yǔ)

就在2月25日《關(guān)于擴(kuò)大養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)范圍的通知》發(fā)布的前幾天，2月21日銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布了《關(guān)于擴(kuò)大專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)范圍的通知》，自2022年3月1日起，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)區(qū)域擴(kuò)大到全國(guó)范圍，在原有6家試點(diǎn)保險(xiǎn)公司基礎(chǔ)上，允許養(yǎng)老保險(xiǎn)公司參加試點(diǎn)。

由此可見(jiàn)，在人口老齡化、居民財(cái)富增長(zhǎng)的大趨勢(shì)下，推進(jìn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金和個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老等多支柱養(yǎng)老顯得尤為迫切。目前啟動(dòng)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)，以及商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)等養(yǎng)老金融創(chuàng)新，就是為了增強(qiáng)個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老這個(gè)第三支柱的能力。可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)可能還有新的養(yǎng)老金融產(chǎn)品創(chuàng)新出現(xiàn)，而獲得相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)則將給其中部分商業(yè)銀行帶來(lái)更多發(fā)展機(jī)遇。