養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品逆市熱賣說明了什么?

今年公私募基金募集降至冰點(diǎn)，去年的網(wǎng)紅固收+也被調(diào)侃成為固收-，但封閉期長達(dá)5年的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品卻一直銷售火爆。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)范圍由四地四機(jī)構(gòu)擴(kuò)大至十地十機(jī)構(gòu)之后，近期銀行渠道反饋的信息依然是：開放額度迅速滿募、戶均認(rèn)購額度超20萬元、老客戶復(fù)購意愿強(qiáng)烈。

這批產(chǎn)品走紅不難理解。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)大部分為R2級(jí)別，但業(yè)績比較基準(zhǔn)卻高達(dá)4.8%-8%，比普通的一年期產(chǎn)品上了一個(gè)臺(tái)階。輔之以養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)的政策優(yōu)勢，在渠道費(fèi)率方面更有相應(yīng)的優(yōu)惠，因此盡管5年的封閉期要求比較高，但依舊得到市場認(rèn)可。

但這只是表層現(xiàn)象。筆者認(rèn)為，這批養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品走紅的真正原因，在于這是資管新規(guī)打破剛兌之后，少有的在業(yè)績上有比較大確定性，準(zhǔn)入門檻又比較低，且安全性也能得到保障的產(chǎn)品。

從收益率來看，首批試點(diǎn)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)區(qū)間在4.8%~8%，第二批在售產(chǎn)品的業(yè)績區(qū)間再次上提，普遍為5.8~8%，高于大部分市場在售產(chǎn)品。從準(zhǔn)入門檻來看，大部分是1元起售。從安全性來看，大部分產(chǎn)品主要的投向是固收和非標(biāo)，權(quán)益類占比上限大多是20%，僅有少數(shù)產(chǎn)品為40%。為保證產(chǎn)品收益的安全性，養(yǎng)老理財(cái)還引入風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和平滑基金機(jī)制，等于給未來的收益損失準(zhǔn)備雙保險(xiǎn)，這些強(qiáng)化了其在安全性上的優(yōu)勢。

首批已經(jīng)開始運(yùn)營的試點(diǎn)產(chǎn)品，其凈值的波動(dòng)率遠(yuǎn)小于這段時(shí)間的市場波動(dòng)。因此這個(gè)設(shè)計(jì)，輔之以銀行長久以來的信用優(yōu)勢，足以讓客戶感到安心。市場消息也清晰顯示，購買此類產(chǎn)品的客戶并非全部都是老年人，能夠接受5年鎖定期的年輕人也大有人在，更何況很多產(chǎn)品都有購房支出可以提前贖回的選項(xiàng)。

從另一個(gè)側(cè)面，養(yǎng)老理財(cái)?shù)臒徜N其也清晰地反映出國內(nèi)投資者真正喜歡的產(chǎn)品是什么。盡管權(quán)益類從長期來看收益率彈性更大，但普通國內(nèi)投資者對(duì)確定性的執(zhí)念是很難改變的，這一點(diǎn)并沒有因?yàn)閯們洞蚱贫АｐB(yǎng)老理財(cái)只不過把業(yè)績比較基準(zhǔn)起點(diǎn)拉高了1個(gè)百分點(diǎn)，就足以令其在5年鎖定期這樣不利條件下，仍然成為熱銷產(chǎn)品。

目前來看，銀行理財(cái)子公司是最能夠滿足客戶這種執(zhí)念的資管機(jī)構(gòu)。試點(diǎn)城市投資者的熱度和發(fā)展趨勢也顯示，一旦銀行理財(cái)子進(jìn)入全國銷售的狀態(tài)，其產(chǎn)品和渠道優(yōu)勢會(huì)對(duì)其他類型的資管機(jī)構(gòu)帶來巨大沖擊，對(duì)中國資管市場競爭格局的鯰魚效應(yīng)不可小覷。其他類型的資管機(jī)構(gòu)當(dāng)然也明白這一點(diǎn)，去年大力布局固收+，防的就是這一天。