第三支柱呼之欲出,養老金融何處去?

據經合組織統計，2021年，經合組織國家養老儲蓄計劃規模達54.1萬億美元，美國養老資產規模達35.5萬億美元，相當于GDP的1.69倍，英國養老資產規模相當于GDP的1.27倍，丹麥的養老資產是GDP的2.3倍。

相比之下，中國養老資產規模還比較小，養老金體系僅占GDP規模的10.6%。姚余棟預測，到2030年，我國個人養老金有望實現約1萬億元的增量市場。引導個人儲蓄等低收益金融資產向相對長久期、高收益的養老資產轉移，不僅有助于緩解養老資金缺口壓力，也將助力直接融資發展，穩定宏觀杠桿。

沈明高指出，養老資產時間跨度長，強調收益性、穩定性與可持續性，同時還要有一定的流動性，因此，對養老資產的這些需求也影響著整個資本市場的資產供給，養老產業的發展會重塑資本市場。

4月，國務院辦公廳發布了《關于推動個人養老金發展的意見》。沈明高認為，這是養老產業新的突破口，給金融機構提出新的要求。

他指出，要建立市場化的養老金管理制度，發展低波動率的產品，做大核心資產的規模。金融機構能夠提供長期的金融產品與投資組合服務，為養老提供優質的核心資產。

在沈明高看來，人民幣資產成為優質資產有兩大條件：一是能夠充分利用中國的規模優勢，二是具有創新的能力。此外，消費的崛起尤為重要，當消費成為驅動力、制造業實現升級，人民幣資產回報的獨立性就會增強，人民幣資產的配置價值就會提高。具體而言，他看好四個行業的發展：大金融、大能源、大消費以及部分地區的房地產。

沈明高強調，人民幣資產能否成為優質資產，對養老第三支柱未來投資回報的穩定性和可持續性都是關鍵。

那么，個人投資者應如何配置養老資產？

姚余棟肯定了泰康人壽在構建養老社區方面的相關經驗。泰康養老社區在全國26個重點城市落地，保單+養老社區服務的模式提前從生命周期、健康周期、財富周期三方面進行布局。

沈明高建議，養老資產要平衡股票、債券、保險、現金、大宗商品等資產類別，要盡量包括回報相關性比較低的不同資產，比如美國的大盤股與黃金在回報上是負相關的，在配置上降低資產組合的風險，同時兼顧相對穩定的回報。

沈明高指出，新一輪金融長周期的底部已經出現，全球利率處在振蕩上行的周期中，當全球增長效率下降時，投資者要格外關注增長效率背后的優質資產。

《中國經營報》觸角學院金融大講堂欄目聯合泰康人壽，邀請經濟學家、企業管理者的同臺深入分享，拓展長壽經濟發展新思維，把握老齡社會新機遇，探索產業發展新路徑，尋找商業變革的新方向，謀劃養老保障新對策。